La mayoría de las bolsas norteamericanas operan de 9:30 am a 4 pm hora del Este de EE.UU., que hoy tiene una diferencia de una hora con respecto a Buenos Aires (arrancan a las 10:30 hora local).
Para un inversor es posible comprar acciones antes y después de esos horarios, que son las horas regulares de funcionamiento. Eso se debe a que muchas empresas presentan información relevante antes y después de la apertura formal de los mercados y muchos inversores desean participar de ese momento tan importante en el que mucha información relevante es difundida.
Las muy malas noticias suelen ser difundidas esperando que cierren los mercados el día viernes, porque ese día a las 4 pm ya no hay ni siquiera after market. Pero de lunes a jueves los inversores pueden operar cualquier acción después de las 4 pm, si el broker se los permite.
El denominado “pre-market” está abierto entre las 8 am y las 9:30 am, y el denominado “after-market” opera entre las 4 pm y las 6:30 pm (es el caso del Nasdaq y el NYSE al menos). Es un mercado en el que actúan los inversores más sofisticados y con mayor acceso a la información.
Los horarios habilitados dependen de los brokers
TDAmeritrade (AMTD), por ejemplo, permite a los inversores operar en el pre-market entre las 8 am y las 9:15 am. Fidelity en cambio, permite hacerlo desde las 7 am. Vanguard no permite operar en ese horario.
Los sistemas que operan en el after market no son las bolsas propiamente dichas sino que son los Electronic Communication Networks (ECNs). Instinet ha sido el primer ECN, que fue inicialmente usado para tradear entre distintas instituciones entre sí. Otros ECNs han aparecido como Archipelago para facilitar el trading fuera del horario regular. Pero como trabajan en forma independiente y no conectadas entre sí, las redes pueden ofrecer, informar y operar precios muy distintos entre sí.
Por regulación, la información sensible como la presentación de un resultado corporativo, el anuncio de un dividendo extraordinario, la compra de una empresa por parte de otra, o de todo aquello que se interpreta como “información relevante” para los inversores debe ser difundida fuera del horario normal de trading.
Atención!
En esas horas previas y posteriores la liquidez puede ser muy inferior a la rueda normal, y un spread entre el precio de compra y de venta más grande, dificultando la operatoria.
Además, la información relevante es difundida y produce cambios abruptos en los precios, ya sea previsibles (el anuncio de un resultado corporativo) o sorpresivos (cualquier otro evento no programado). Si los mercados son eficientes, entonces el precio debería reflejar en ese momento toda la información que es revelada a los inversores. También lo deberá reflejar al día siguiente cuando abra el mercado formal, si una empresa difundió en el after market o en el pre market esa información. Pero la falta de liquidez impide variaciones de precios completas, o la incertidumbre del momento genera efectos que hasta pueden llegar a ser contrarios.
Además, las variaciones de precios de un día para el otro pueden ser importantes cuando en el after market puede moverse el precio en una dirección ante la difusión de un resultado corporativo, pero en el sentido contrario si al día siguiente se envían señales opuestas en el conference call correspondiente, siempre que se haga en el premarket.
Muchas veces los inversores que no operan en forma automática sino que lo hacen con órdenes escritas por email por ejemplo o que cursan órdenes por teléfono pueden no encontrar a nadie del otro lado a la hora de querer operar.
Otro tema importante es que el broker o banco que opera la cuenta del cliente pueden no habilitar a sus clientes a operar. En algunos casos se tiene que pedir habilitar esa posibilidad (por defecto se lo restringe a menos que lo pida) y en otros casos directamente están prohibidos (por decisión propia).
Es posible operar las 24 horas?
Los mercados de futuros, en donde se operan los commodities, los Treasuries, los índices bursátiles y las monedas, poseen ruedas continuas en una misma bolsa en días hábiles. Las acciones no. Pero un inversor aún más profesional y ambicioso puede operar acciones como Petrochina o Alibaba las 24 hs: se debe a que están listadas en distintos mercados en todo el mundo y con cuentas abiertas en dichos mercados puede seguir las 24hs durante los días hábiles para operar (hasta el viernes a las 4 pm).
En el after market y en el premarket se pueden detectar muchas oportunidades y los inversores más avezados pueden operar con noticias recién llegadas al mercado que, como todos sabemos, son operados con personas que tardan en procesar y digerir la información. Mi recomendación es que lo haga solamente si Ud. es un inversor profesional debido al riesgo que se asume.
Comentarios