El mercado de capitales es el ámbito en el que se negocian activos financieros de corto, mediano y largo plazo. Este flujo de ahorro e inversión, contribuye al desarrollo económico, ya que los recursos de los ahorristas son puestos al servicio de las inversiones productivas.
En él se encuentran aquellos que ahorran y quienes buscan financiamiento. Pero el mercado de capitales es solo una de las dos patas sobre las cuales se apoya el sistema financiero, aquí en Argentina así como en el mundo. Por un lado se encuentra el sistema BANCARIO en el que las instituciones financieras intermedian entre ahorristas y demandantes de préstamos (entre muchos otros negocios que poseen los bancos). Es la financiación mediante la intermediación bancaria. Por otro lado se encuentra el MERCADO DE CAPITALES, en el que se negocian los distintos instrumentos financieros a largo plazo, como acciones, bonos y otros valores. Allí los inversores analizan los riesgos con asesoramiento por parte de los propios intermediarios que compran y venden, o asesores externos idóneos.
En el mercado de capitales se crean títulos valores (cuando se emite un instrumento de deuda o se emiten acciones de una compañía) o bien se operan a posteriori los mismos títulos que se vieron nacer en su origen. Lo primero se llama mercado primario, y lo segundo mercado secundario, ya comprándose y vendiéndose bajo el paraguas de una bolsa de valores, que es la que garantiza las operaciones que se realizan.
Los instrumentos financieros permiten a los inversores obtener una rentabilidad por su inversión y a las empresas obtener fondos para financiar sus proyectos y expansiones. También el gobierno es un demandante neto de fondos para cubrir su eterno déficit fiscal. Lo que no se puede financiar con deuda se hace con emisión, pero en este segundo caso el riesgo es que se acelere la inflación.
Los Inversores pueden ser individuos, o bien Inversores Institucionales. Entre ellos se encuentra la Anses (el fondo de pensión del sistema de reparto del Gobierno), los Fondos Comunes de Inversión las compañías de Seguros, las empresas, los bancos y las sociedades de bolsa que operan por cuenta propia y los sistemas previsionales profesionales (cajas profesionales), entre otros.
En Argentina, el mercado de capitales está compuesto por varias entidades: entre ellas se encuentra Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), que es la entidad encargada de administrar el mercado de capitales, siendo la encargada de autorizar y supervisar la negociación de los distintos valores que se negocian en las bolsas.
También participan la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA), que es la principal bolsa de valores del país y la más antigua de América Latina. Se encarga de la negociación de acciones, bonos, obligaciones negociables o deuda de las empresas, cheques de pago diferido, letras de cambio, entre otros valores.
El Mercado Abierto Electrónico (MAE) es una plataforma electrónica de negociación de títulos públicos y privados, un mercado institucionales punto a punto del cual participan mayoritariamente los bancos. El MATBA-ROFEX es la bolsa de futuros por excelencia: allí se operan los futuros y opciones del dólar, de los principales commodities así como el índice Rofex 20 y recientemente los futuros de Bitcoin.
La Ley 26.831 regula en su totalidad el mercado y la negociación de valores negociables, siendo la autoridad de aplicación la Comisión Nacional de Valores (CNV): es el organismo encargado de regular y supervisar el mercado de capitales, asegurando la transparencia y el correcto funcionamiento del mismo. La CNV es el organismo contralor con poder de policía sobre los agentes bursátiles y las bolsas, además de cualquier intermediario de títulos valores o instrumentos financieros. Es la que otorga el certificado de idoneidad, previo examen rendido por aquellos que desean ser idóneos en la materia. Establece el régimen de la oferta pública (a través del cual se emiten los instrumentos financieros), las normas de transparencia y las mejores prácticas en el gobierno de las sociedades.
Los mercados deben estar constituidos como Sociedades Anónimas, dictar sus reglamentaciones de funcionamiento. Tienen la obligación de aceptar las compañías que deseen “listarse”. Pueden autorizar, suspender y cancelar el listado (o la negociación) de valores negociables. También fijar márgenes de garantía para sus agentes (como un seguro para poder operar). Emiten boletines informativos. Organizar a los agentes. Deben constituir un fondo de garantía e invertir ese fondo donde indique la CNV. También realizar oferta pública de sus propias acciones y constituir Tribunales Arbitrales.
En cuanto a la operación de las bolsas en Argentina, éstas funcionan mediante la oferta y demanda de los distintos valores que se negocian (en las bolsas o mercados): las empresas emiten títulos que son adquiridos por los inversores, y estos títulos se negocian en la bolsa. Los inversores pueden comprar y vender estos títulos en función de las fluctuaciones del mercado y de sus expectativas de rentabilidad.
Los que pueden operar los mercados son los agentes bursátiles. Y hay distintas figuras. Para actuar como agentes se debe contar con previa autorización y registro de la CNV, y quedan sometidos a la competencia disciplinaria de la CNV. Deber de guardar secreto por operaciones que realicen por cuenta de terceros. Las figuras legales son:
- Agente de negociación – AN.
- Agentes productores de agentes de negociación – AP.
- Agentes de colocación y distribución – ACD.
- Agentes de corretaje – AC.
- Agentes de liquidación y compensación – ALyC.
- Agentes de administración productos de inversión colectiva.
- Agentes de custodia de productos de inversión colectiva.
- Agentes de depósito colectivo – ADC.
- Agentes de calificación de riesgos – ACR.
- Agentes asesores globales de inversiones – AAGI.
Los agentes operan, pero la custodia de los títulos se centraliza en la Caja de Valores, en donde se custodian las tenencias para evitar que sean manipulados por terceros.
En el mercado de capitales argentino se operan una variedad de instrumentos financieros, entre los cuales destacan:
- Acciones: son títulos que representan una parte alícuota del capital social de una empresa, es decir, un porcentaje de propiedad en la misma.
- Bonos: son instrumentos de deuda que emiten empresas o el Estado, con el fin de obtener financiamiento. El emisor se compromete a devolver el capital invertido en una fecha determinada, junto con los intereses correspondientes.
- Letras del Tesoro: son títulos de deuda emitidos por el Estado Nacional, que se utilizan como instrumento de financiamiento del déficit fiscal. Tienen un plazo de corto o mediano plazo, y ofrecen una tasa de interés determinada.
- Fideicomisos financieros: son un conjunto de activos financieros agrupados en un fondo común de inversión, que se divide en cuotas o partes iguales, y que son vendidas a inversores.
- Opciones y futuros: son instrumentos financieros derivados, que permiten a los inversores especular sobre el precio futuro de un activo, como una acción, un índice bursátil, una materia prima, entre otros.
- Caución bursátil: es un contrato mediante el cual un inversor presta fondos a otro, a cambio de la entrega de títulos valores que actúan como garantía de la operación.
Cada uno de estos instrumentos financieros tiene características y riesgos particulares, y es importante contar con información detallada y asesoramiento antes de invertir en ellos.
- RENTA FIJA: los términos y condiciones de la emisión se conocen desde el inicio. Los flujos de fondos están predeterminados. Se puede calcular previamente la rentabilidad.
- RENTA VARIABLE: al momento de la inversión inicial se desconocen los fondos que se obtendrán a cambio. Dependen de la evolución de la empresa, su precio en el mercado, el contexto económico y financiero, etc. Los flujos de fondos no están predeterminados. Ejemplo típico: las acciones (y los Cedears de empresas extranjeras, que son unas 300 acciones extranjeras que están listadas en ByMA y se pueden comprar en pesos).
Nunca es tarde para empezar a operar en la bolsa. A asesorarse bien, elegir un buen agente para operar y hacerlo de manera prudente conociendo nuestro propio grado de aversión al riesgo. Toda vez que se emite un instrumento, el emisor con la ayuda de abogados y la empresa (o el Estado, dependiendo de lo que se emita) debe elaborar prospecto es el documento básico mediante el cual se realiza la oferta pública: es el documento que contiene información sobre la emisora de los valores negociables (económica, financiera, patrimonial, contable, directores, accionistas principales, etc.), las características de los valores negociables a emitir, los factores de riesgo de la emisión y demás información acerca de la emisión de los valores. Su función real es condensar los aspectos operativos de la emisora y las principales reglas del contrato a suscribir.
En el prospecto van a encontrar información detallada de lo que se emite, pero una vez emitido es la información nueva que va llegando lo que moviliza los precios de los activos en los mercados, se va incorporando o “descontando” en los precios. Cuanta más información mejor, pero a no saturarse, que en un mundo digital y de la información como el actual es fácil marearse.
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